探路者6.8亿元完成关键并购 “感知+显示”芯片矩阵成型

12月1日晚间，探路者发布公告披露其重大资产收购计划：公司拟以现金方式收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司（简称“贝特莱”）51%股权及上海通途半导体科技有限公司（简称“通途”）51%股权，交易总对价合计约6.8亿元。本次交易不构成关联交易、不构成重大资产重组，无需提交股东会审议。收购完成后，两家公司将纳入探路者合并报表范围，成为其控股子公司。此举标志着以户外用品起家的探路者，正坚定迈向“芯片设计+智能交互”硬科技赛道，开启从消费品牌向技术平台的战略转型。

此次收购并非临时起意，而是探路者近年来持续布局芯片业务的深化与落地。公告显示，本次并购标的均为细分领域技术领先者，具备显著的市场地位、知识产权积累与成长潜力。在人工智能终端爆发、国产替代加速的产业背景下，探路者通过内生研发与外延并购并举，正加速构建覆盖人机交互、生物识别、新型显示、图像视频处理等关键技术的完整技术生态。

精准卡位：控股两大细分龙头，夯实芯片业务根基

探路者此次收购的两家标的公司，在各自领域均占据领先地位，技术壁垒高、客户基础扎实。

深圳贝特莱创立于2011年，专注于人机交互、生物识别、专用MCU芯片及相关解决方案的研发。其产品广泛应用于智能终端、AIPC、智能穿戴、智能家居、智能家电、可信安防及工业控制等领域。尤为突出的是，贝特莱在全国智能门锁指纹传感器市场占有率排名第一，行业安防指纹传感器市场占有率同样位居第一；同时，在笔电触控板芯片、智能穿戴触控芯片、主动式电容笔触控芯片等细分市场，市占率均位列本土厂商前三。贝特莱最新推出的自研悬浮触控芯片，最大的应用场景是AI眼镜和穿戴终端。

成立于2012年8月的上海通途半导体则聚焦高端显示处理芯片，核心产品为基于RISC-V处理器的显示桥接SoC芯片，主要面向高端智能手机换屏市场。其拥有的数十项图像与视频处理相关IP在性能参数上具备极强竞争力，技术已广泛应用于手机应用处理器芯片、AMOLED驱动芯片、AR/VR芯片、安防监控芯片、TV芯片及智驾ADAS芯片等领域。公告明确指出，通途在全国显示桥接芯片市场占有率排名第一，并已服务本土大中型芯片设计公司达20余家，产业化能力突出。通途的领先的图像处理技术和压缩和编码解码算法，已经为国内一线的AR和VR眼镜客户，和车载视觉识别芯片客户提供技术服务。

值得注意的是，本次交易全部以探路者自有资金支付，不涉及发行股份，亦不会新增公司负债。2025年两家公司预计将实现营收超4亿元、净利润超4000万元，经营数据同比均有显著提升，正处于健康向好的发展阶段。

交易约定，贝特莱2026-2028年归母净利润需分别不低于3370万元、4770万元、6860万元，累计达1.5亿元。通途业绩承诺为2026-2028年累计归母净利润不低于1.5亿元，另设5000万元交易对价共管账户，2026年净利润达标后解锁。

深度协同：补强现有布局，打造“芯片+算法+终端”闭环

探路者的芯片业务并非从零开始。公告显示，公司现有芯片产品以数模混合芯片及模拟芯片为主，主要面向AIPC触控、车载显示、Mini-LED显示及红外成像等应用场景。此次收购，正是对现有业务的精准延展与深度赋能。

从业务协同角度看，贝特莱与探路者控股子公司G2 Touch的产品高度互补、技术互通、终端客群重合。基于既有客户的复售路径，双方产品可实现“一站式打包销售”，甚至形成完整的人机交互整体解决方案，显著提升客户价值与粘性。

而通途的核心技术——视频压缩、AMOLED显示驱动及视频处理——是图像视频SoC芯片的关键所在。未来，通途可联合探路者旗下芯能公司共同开发PQ画质增强芯片、Scaler图像缩放处理芯片；联合G2 Touch开发TDDI芯片，以及TV SoC、TCON等高附加值芯片。这将推动探路者显示芯片产品类别从模拟显示驱动，延伸至图形及视频处理、屏幕控制桥接、画质调优等内嵌算法及控制系统的数字芯片，应用领域也从大尺寸小间距LED屏拓展至多媒体影音、智能驾驶及机器视觉等前沿场景。

完成本次收购后，探路者触控芯片的应用领域将从原来的AIPC及车载，进一步拓展至AIPC及外设、智能家居、智能穿戴、工业控制及智能家电，实现多场景全覆盖。这种“横向拓宽+纵向深化”的协同效应，将极大丰富公司的业务形态与收入来源。

同时，探路者将补充含发明专利、实用新型专利、软件著作权、集成电路布图设计在内共230余项知识产权、近70名研发人员，公司研发实力进一步显著提升。

战略升级：从户外品牌到智能交互技术平台的跨越

此次收购背后，是探路者在坚守户外主业的基础上，向“智能交互技术平台”与“户外场景应用”双轮驱动模式迈出的关键一步。作为长期深耕户外领域的知名品牌，探路者早已不再局限于传统户外用品的范畴，而是积极拓展科技赋能的新边界。

户外场景的特殊性对智能装备提出了严苛要求：复杂自然环境下的低功耗运行、极端条件下的精准感知交互、轻量化设计中的高效数据处理，这些需求都需要底层芯片技术的定制化适配。贝特莱专用 MCU芯片的高集成度、低功耗优势，能够适配智能帐篷、户外照明设备等产品，在有限供电条件下实现长效稳定运行；而其核心的悬浮触控技术，突破了传统按键在户外潮湿、多尘环境下的操作局限，可集成于户外智能穿戴设备、登山杖智能终端等产品，让用户在佩戴手套或恶劣天气下仍能实现精准交互，大幅提升户外操作的便捷性与可靠性。

上海通途在视觉处理与 RISC-V架构上的技术优势，则为户外场景的智能感知与数据处理提供了“大脑”支持。户外探险、露营、运动等场景中，用户对环境监测、影像记录、导航指引等需求日益凸显，上海通途的图像压缩、编解码与画质增强算法，能够高效处理户外复杂光线条件下的影像数据，适配户外智能相机、运动摄影机等设备，在节省存储资源的同时保证画面清晰度；其视频处理IP技术可应用于户外AR导航设备，实现地形地貌的实时识别与精准叠加显示，帮助用户在无信号环境下完成路径规划；而基于RISC-V处理器的屏幕桥接SOC芯片，凭借高兼容性与低成本优势，可赋能户外便携显示设备的研发，让用户在户外场景中便捷查看环境数据、运动参数等关键信息。

通过收购整合，探路者可借助标的公司的供应链资源与合作渠道，加速智能户外产品的量产落地与市场推广，同时将户外场景的应用需求反向传导至芯片研发环节，推动定制化芯片的迭代升级。

通过打通从底层芯片到上层户外智能终端的全栈能力，探路者将打造独特的“AI+感知+交互+户外场景”生态，未来有望推出更多贴合户外需求的创新产品，让人工智能更好地服务于户外探险、运动健身、休闲露营等多元需求，推动户外产业向智能化、高端化转型。

在国家大力扶持半导体产业、AI终端需求井喷的当下，探路者依托本次收购，既守住了户外品牌的核心场景优势，又精准卡位芯片赛道的关键环节，有望成为兼具硬科技属性与户外场景落地能力的创新型科技集团，其长期投资价值值得市场重新审视。

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